9 įmonių tipai, į kuriuos neturėtumėte investuoti

Tiek patyrę, tiek pradedantys investuotojai prieš investuodami į įmonę stengiasi atidžiai išstudijuoti įmonę. Toks požiūris padeda išvengti nereikalingos rizikos ir netikėtų nuostolių. Charlie Tian, ​​Ph.D ir vertės investavimo svetainės įkūrėjas, taip pat kruopščiai analizuoja įvairias firmas.

Knygoje „Investuok kaip guru. Kaip padidinti pelningumą ir sumažinti riziką investuojant į vertę “, jis sudarė sąrašą ženklų, rodančių, kad į įmonę geriau neinvestuoti. Gavusi Alpina Publisher leidimą, Lifehacker publikuoja ištrauką iš 7 skyriaus. Kalbama tik apie problemines įmones.

---

Akcijų rinkoje labai lengva prarasti daug pinigų perkant ralio akcijas, kai rinka kupina optimizmo, o tada jas parduodant nuosmukio ir panikos metu. Arba žaisti su akcijų opcionais ir ateities sandoriais, arba pirkti su marža – jei tai padarysite, galite prarasti pinigus už beveik visas akcijas.

Net jei esate ilgalaikis investuotojas į gana taikiai augančią rinką, vis tiek galite

prarasti pinigų pirkdami akcijas įmonėse, kurios eina į žlugimą arba kurios gali išgyventi, bet niekada nepasieks taško, kai sumokėta kaina būtų pagrįsta.

Toliau apibendrinsiu požymius, kurie gali reikšti, kad perkate ne tą įmonę. Toliau pateikti įspėjimai yra susiję su įmonės veikla. Jei pastebėjote vieną iš jų įmonės, kurią ketinate pirkti, versle, gerai pagalvokite, ar verta jį pirkti, ar ne.

1. Įmonė gamina aktualius produktus su nuostabia ateitimi

Kaip taisyklė, taip yra jaunų įmonių „madingose“ pramonės šakose. Jų gaminiai dažniausiai siejami su revoliucinėmis laužančiomis technologijomis, kurios gali turėti didžiulį poveikį visuomenei. Daugelis trokštančių jaunų verslininkų kuria įmones šioje srityje kaip technologijų srityje perspektyvus ir keičia žmonių gyvenimus, o investuotojai džiaugiasi šviesiomis perspektyvomis ir yra pasirengę investuoti į ateities technologijas.

Tobulėjant technologijoms tampa aišku, kad jos tikrai pakeitė žmonių gyvenimus. Tačiau šioje srityje yra per daug žaidėjų. Labai mažai įmonių gaus pelną ir išgyvens. Tie, kuriems pasiseks, savo investuotojams uždirbs didžiulius turtus, o dauguma kitų investuotojų praras pinigus, nes jų įmonės negalės uždirbti pelno. Ir daugiau investuotojų niekada negaus reikšmingų pajamų.

Naujokai ir mėgėjai investuotojai gali lengvai atsidurti tokioje situacijoje, į kurią patekau savo kelionės pradžioje. Aš nusipirkau šviesolaidžio įmonių akcijų, nes technologijos buvo daug žadančios ir perspektyvos buvo šviesios.

Ši technologija iš tikrųjų leido žymiai padidinti interneto greitį ir leido naudoti daugybę programų, pvz., vaizdo įrašų srautinio perdavimo, mobilusis internetas ir internetiniai žaidimai, tačiau dėl per daug įmonių daugelis jų niekada nepradėjo nešti pelno ir nepateisino savo išlaidų sąmatos.

Tai nutinka kas kelerius metus naujose srityse, o dabar tai nutinka dažniau nei anksčiau, nes spartėja technologijos ir inovacijos. Praėjusiame amžiuje tai buvo orlaivių gamyba, automobilių gamyba, puslaidininkiai, skaitmeniniai laikrodžiai, kompiuterių aparatinė įranga, programinė įranga, internetas, taškinės komunikacijos, šviesolaidinės technologijos. Šiame amžiuje iki šiol taip yra saulės technologija, biotechnologijos, socialinė žiniasklaida, elektromobiliai ir pan.

Nuo 2000-ųjų vidurio, remiant ir skatinant JAV ir Kinijos vyriausybes, saulės technologijos klestėjo. Technologija atrodė daug žadanti, nes yra nekenksminga aplinkai ir neišsenkama, o naftos ir dujų, atrodo, baigiasi.

Tobulėjant technologijoms, sumažėjo gamybos savikaina ir ji tapo ekonomiškesnė. Tai tikra revoliucija. Net Thomas Edisonas kartą pasakė: „Aš investuočiau visus savo pinigus į saulę ir saulės energiją. Koks energijos šaltinis! Tikimės, kad suimsime jį, kol nepasibaigs nafta ir anglis.

Visame pasaulyje atsirado šimtai saulės elementų kompanijų, daugelis iš jų buvo paskelbtos viešai atrodė, kad tai suteikė puikią galimybę investuotojams dalyvauti sparčiai plėtojant naujas technologijas. Investuotojai išpūtė akcijų kainas ir uždirbo turtus.

Tuo metu turtingiausiu tapo Kinijos įmonės „Suntech Power Holdings“ įkūrėjas Shi Zhengrongas. vyras Kinijoje, kurio turtas viršija du milijardus dolerių, nes Suntech akcijomis buvo prekiaujama Niujorkas birža o jo rinkos kapitalizacija siekė 12 mlrd. JAV saulės energijos įmonių, tokių kaip SunEdison, First Solar ir SunPower Corp., rinkos kapitalizacija pasiekė 10 mlrd.

Tačiau konkurencija labai arši, ypač tarptautiniu mastu.

Kaip ir į bet kurią naują technologiją, į saulės energiją buvo investuota naujų investicijų, o tai padidino konkurenciją; technologija sparčiai vystėsi ir per daug žaidėjų pradėjo gaminti daug daugiau produktų nei rinka galėjo pagaminti.

Saulės baterijų kainos smarkiai sumažėjo. Niekas iš to neturėjo naudos. Suntech Power ir SunEdison bankrutavo. „First Solar“ ir „SunPower“ nuo 2008 m. prarado daugiau nei 80% savo rinkos vertės. SunPower vis dar patiria nuostolių. „SolarCity“, palyginti naujas saulės kolektorių įrengimo ant stogų žaidėjas, kuriam vadovauja verslininkasvizionierius Elonas Muskas (jis yra direktorių tarybos pirmininkas ir didžiausias akcininkas) negali to padaryti vienas ir bendradarbiauja su kita Musko įmone „Tesla Motors“.

Tesla turi savų problemų. Ji taip pat niekada nebuvo pelninga, o nuostoliai auga. Ji taip pat dirba „mados“ industrijoje, į kurią ateina vis daugiau žaidėjų. Sklando gandai, kad net Apple planuoja gaminti mašinas. Tai atrodo kaip šviesolaidinis burbulas, iš kurio išmokau skaudžią pamoką.

Nesuprask manęs neteisingai. Saulės energija turėjo šviesią ateitį. Ir vis dar yra. Jis tampa vis ekonomiškesnis, o jo rinkos dalis auga. Kaip buvęs mokslininkas ir išradėjas, nesu nusiteikęs prieš naujas technologijas ir inovacijas. Naujos technologijos ir inovacijos pagerina žmonių gyvenimą. Tai tiesiog nėra geriausia investicijų vieta.

2. Įmonė gamina mados gaminius, kuriuos perka visi.

Prisimenate laikus, kai beveik kiekvienas vaikas turėjo kroksus? O gal kiekvienas paauglys turi Aeropostale marškinėlius? Jie buvo šaunūs ir vaikams juos patiko. 2006 m. Crocs pardavimai išaugo tris kartus, palyginti su ankstesniais metais, o 2007 m.

Nuo 2004 m. iki 2009 m. „Aeropostale“ pardavimai kasmet augo daugiau nei 20 proc. Tėveliai pirko ne tik vaikiškus batus, marškinėlius, bet ir akcijas. „Crocs“ rinkos kapitalizacija viršija 6 mlrd. „Aeropostale“ rinkos riba artėjo prie trijų milijardų.

Tačiau šiandien šie batai atrodo negražiai ir niekas nenori dėvėti AERO marškinėlių ant krūtinės. Crocs sugebėjo paįvairinti ir išplėsti savo asortimentą ir šiandien parduoda daugiau batų nei anksčiau. Tačiau jos akcijos prarado daugiau nei 80% vertės, o rinkos kapitalizacija nukrito žemiau milijardo dolerių. Aeropostale taip nebegalėjo vėl tapti kietas ir yra arti bankroto.

Galima pirkti įmonės akcijas, jei jums patinka jos produktai, tačiau verta įsitikinti, kad įmonė nuolat auga ir neša pelną.

Būtent todėl, mūsų nuomone, gera gali būti laikoma tik įmonė, kuri pelno ne mažiau kaip 10 metų. Turime gauti patvirtinimą, kad įmonė buvo turtinga bent vieną visą rinkos ciklą. Nenorime pasiduoti bendram jauduliui.

3. Bendrovė yra savo ciklo viršūnėje

Pelnas yra didelis, o akcijų kainos atrodo žemos. Tačiau iš tikrųjų tai yra cikliška įmonė, kuri yra savo ciklo viršūnėje. Ciklo įmonės, tokios kaip automobilių gamintojai, oro linijos ir ilgalaikio vartojimo prekių gamintojai, ciklo piko metu uždirba gerą pelną, todėl P / E santykis mažėja ir akcijos atrodo patrauklios pirkti.

P/C ir P/B rodikliai, lyginant su istoriniais duomenimis, aiškiau parodo tikrąją akcijų vertę. Jei įmonė gamina tokias žaliavas kaip nafta, anglis, plienas ir auksas, taip pat turite pažvelgti į jų dabartines kainas, palyginti su istorinėmis kainomis. Jei jie bus arti istorinės viršūnės, tikėtina, kad jie kris.

Dažnai girdime istorijas apie cikliškas įmones, kurios išbrido iš krizės. Dažniausiai taip nutinka ne todėl, kad jų vadovybė būtų itin gabi – įmonei sekasi geriau vien todėl, kad rinka atsigauna. Kai recesija vėl prasidės, vadovybė greičiausiai supras, kad „verslas pajudėjo... bet neteisinga linkme“.

Norime nepirkti cikliškų įmonių, tačiau jei nusiteikęs pirkti, tai geriausias laikas yra žemiausiame ciklo taške, kai naujienos yra blogos ir įmonės gali prarasti pinigus. Daugelis jų negali pereiti šio etapo ir bankrutuoti. Pirkite įmones, turinčias didelę finansinę galią, kurios gali išgyventi sunkius laikus. Taip pat nepamirškite parduoti savo akcijas, kai situacija atrodo gera ir įmonių pelnas vėl bus didelis. Priešingai nei nuolat pelningos cikliškos įmonės, jos vėl susidurs su sunkumais per kitą pramonės nuosmukį.

4. Įmonė per greitai auga

Norite, kad jūsų įsigyta įmonė augtų, bet ne per greitai. Jei jis augs per greitai, gali būti sunku pritraukti pakankamai kvalifikuotų darbuotojų, kad būtų išlaikytas prekių ir paslaugų kokybės lygis. Tai atsitiko su Krispy Kreme 2000-ųjų pradžioje ir Starbucks 2000-ųjų viduryje. „Starbucks“ turėjo uždaryti daugiau nei 900 nuostolingų parduotuvių ir sutelkti dėmesį į savo pagrindinę veiklą.

Be to, šioms įmonėms kartais reikia daugiau lėšų, nei jos gali uždirbti, kad galėtų finansuoti savo spartų augimą, todėl trūksta grynųjų pinigų ir skolinimosi.

Esant menkiausiai problemai ekonomikoje ar pačiai įmonei gali kilti sunkumų aptarnaujant skolą ir bankroto rizika.

„Tesla“ auga sparčiai, o „Model 3“ turėtų būti paruoštas po trejų metų. Įmonė skiria nemažas lėšas gamybos pajėgumų didinimui. Tuo tarpu didindama automobilių pardavimo apimtis ji praranda vis daugiau pinigų. Kol kas Tesla akcijos rodo gerą dinamiką tiems investuotojams, kurie jas įsigijo iki 2013 m.

Ir nepamirškite, kad „Tesla“ ką tik nusipirko „SolarCity“, kuri dėl spartaus augimo gauna dar blogesnius pinigus. Atsižvelgiant į augimą skolų našta „Tesla“ ir jos susijungimas su įmone, patekusia į dar sunkesnę situaciją, man labiau patinka nuo jos atsiriboti.

Per greitai augti yra pavojinga. Kai įmonė auga per greitai, stebėkite jos pinigų srautus.

5. Bendrovė agresyviai perima kitas įmones

Įmonės gali augti perimdamos kitas įmones, o tai dar pavojingiau. Galiu pateikti daug pavyzdžių, kai po perėmimo įmonės patiria sunkumų. Dėl vadovų ambicijų daugelis įmonių auga perimdamos savo konkurentus. Jie moka didelę kainą, kad juos įsigytų, ir vis labiau įsiskolina.

Taip atsitiko su Kanados farmacijos kompanija „Valeant“. 2010 m. generaliniam direktoriui pradėjus eiti Michael Pearson, Valeant vykdė aktyvią perėmimo politiką. Kasmet perėmus keletą įmonių, jos pajamos išaugo nuo šiek tiek mažiau nei vieno milijardo dolerių 2009 m. iki daugiau nei 10 milijardų 2015 m. Jau kurį laiką „Valeant“ buvo populiariausia JAV ir Kanados kompanija.

Investuotojai palankiai įvertino mitingą ir akcijų kaina pakilo daugiau nei 20 kartų. Tai buvo laikoma Pearsono nuopelnu, ir jis buvo geriausiai apmokamas generalinis direktorius pasaulyje. Tuo tarpu bendrovės ilgalaikė skola išaugo nuo 380 mln. USD iki 30 mlrd.

Tada sėkmė nusisuko, o JAV vertybinių popierių ir biržų komisija pradėjo tyrimą prieš įmonę. Perėmimo augimo modelis žlugo ir Pearsonas buvo pašalintas iš pareigų. Akcijų kaina nukrito 85 % nuo aukščiausio lygio, Valeant ir toliau praranda pinigus, o skolų bomba tiksi.

Jei įmonė pernelyg agresyviai perima, stebėkite savo skolas.

6. Įmonė veikia pernelyg konkurencingoje aplinkoje

Nė viena įmonė negali išvengti konkurencijos, todėl ji turi kurti ekonomikos augimą, pagrįstą dideliu produkto kokybė, mažos sąnaudos, prekės ženklo žinomumas, didelės perjungimo išlaidos, tinklo efektas ir kt šitaip. Įvairios įmonės konkuruoja skirtingais būdais ir skirtingu mastu. Restoranas dažniausiai konkuruoja su kitais tos pačios srities restoranais. Technologijų įmonės konkurentai gali būti bet kurioje pasaulio vietoje.

Jei įmonė parduoda panašias prekes, ji negali išsiskirti produktų sąskaita. Ji turi konkuruoti kaina. Įmonė laimi su mažiausiomis sąnaudomis. Panašios prekės yra nafta, dujos, žemės ūkio produktai, lėktuvų bilietai ir draudimas. Laikui bėgant daugelis aukštųjų technologijų gaminių tampa vienarūšiai. Pagalvokite apie televizorius ir kompiuterius. Net išmanieji telefonai šiandien tampa vienarūšėmis prekėmis.

Mažmeninė prekyba yra labai sunkus verslas, nes beveik viską, kas parduodama vienoje parduotuvėje, galima rasti kitoje, o viską, ką daro įmonė, gali lengvai atkartoti konkurentai. Anksčiau konkurencija tarp mažmenininkų buvo lokali, o dabar dėl interneto ji yra pasaulinė. Didesnes išlaidas turinčios įmonės neišgyvena ir daugelis užsidaro.

Ar vis dar prisimenate „Circuit City“, „Sport Authority“ ir „K-Mart“? Aršiausia konkurencija vyksta tarp prekybos centrų, nes jų per daug. 1977 metais Warrenas Buffettas pralaimėjoHuberis J. 1977 m. Warreno Buffetto interviu iš WSJ archyvų pinigų Vornado Inc. Jis rašė: „Kaip paaiškėjo, parduotuvių yra per daug, „Vornado“ ir likusios nuolaidų parduotuvės neatlaikė konkurencijos iš „K-Mart“ parduotuvių. K-Mart tinklo jau seniai nebėra, o pramonė tokia pat perpildyta, kaip ir prieš 40 metų.

Vartotojų persiorientavimas į internetinę prekybą daro prekybos centrų padėtį dar labiau pažeidžiamą. Mes ir toliau matome, kaip kovoja tokie žaidėjai kaip JC Penney, Macy's ir Sears. Pramonėje, kurioje konkurencija tokia arši, visi žaidėjai pralaimi.

7. Bendrovė labai stengiasi užimti rinkos dalį

Vartotojų augimas ne visada naudingas įmonei. Ji turėtų būti atranki su savo klientais ir įkainoti savo produktus konkurencingai, bet pelningai. Būtina atkreipti dėmesį į lojalius ir mokančius vartotojus. Bandymas užimti didesnę rinkos dalį taikant agresyvią kainodarą gali kelti grėsmę įmonės išlikimui.

Bet kokių priemonių naudojimas siekiant užimti rinkos dalį gali turėti lemtingų pasekmių finansų įstaigoms, pavyzdžiui, bankams ir draudimo bendrovėms.

Neigiamas poveikis paprastai pasireiškia tik po kelerių metų, todėl reikalingas kruopštus vertinimo procesas. klientų mokumą ir tinkamą produktų kainodarą, pagrįstą teisingu įvertinimu galimų nuostoliai.

Ne taip seniai bankai sušvelnino mokumo vertinimo standartus ir išdavė paskolas prastos kokybės skolininkams, kurie anksčiau neatitiko reikalavimų. Jie įsitraukė į kainų karus ir pradėjo siūlyti paskolas su „nuliniu užstatu, nulinėmis palūkanų normomis ir nulinėmis įmokomis“.

Finansų krizė, kurią galiausiai sukėlė prastos kokybės hipotekos rinkinys pasaulio finansų sistema atsidūrė ant žlugimo slenksčio. Labiausiai nukentėjo bankai, turintys didžiausias tokių paskolų apimtis. Daugelis jų dingo iš įvykio vietos ir buvo pamiršti.

Draudimo bendrovės gali turėti rimtų problemų dėl per didelio klientų skaičiaus ir kainų, kuriose neatsižvelgiama į galimą riziką. Aštuntojo dešimtmečio pradžioje GEICO buvo ant žlugimo slenksčio, nes siekė išplėsti savo rinkos dalį. Ji per pigiai pardavinėjo automobilio draudimo polisus. Įmonė buvo ant bankroto slenksčio, kol nepakėlė kainą ir paliko tas valstijas, kuriose buvo nuostolinga. Šios priemonės sumažino jos rinkos dalį, tačiau leido jai vėl tapti pelninga.

Kai nusipirkau savo pirmąjį būstą, apdraudžiau jį „Texas Select“. Esant panašiai aprėpčiai, jos draudimo įmokos buvo žymiai mažesnės nei kitų draudikų. Tačiau 2006 m įmonė bankrutavo ir teko draustis kitoje įmonėje brangiau. Žemas „Texas Select“ tarifas pasiteisino labai mažai klientų grupei, o pernelyg agresyvi kainodara išstūmė draudimo bendrovę iš verslo.

Savo rašte akcininkams 2004 m Buffettas pavadintasBafetas W. Berkshire Hathaway akcininko laiškas, 2004 m „National Indemnity Company“, „Berkshire Hathaway“ dukterinė įmonė, buvo „drausmingas mokumo vertintojas“, nes atsisakė konkuravo su „optimistiškiausiu konkurentu“ kainų nustatymo srityje ir buvo pasirengęs prarasti klientus, kad išlaikytų pelningumą pagal savo mokumo balą klientų.

Jei įmonė bando pritraukti klientų, nekreipdama dėmesio į savo esmę, laikykitės to nuošalyje.

8. Bendrovė susiduria su reguliavimo pokyčiais

Daugelį metų verslo švietimas buvo privilegijuotas verslas, nes tai leidžia gauti kolegijos lygio diplomą žmonėms, kurie negalėjo stoti į akredituotas kolegijas ir universitetai. Pajamos ir pelnas šioje srityje užaugo dešimtmečius, o komercinių švietimo įstaigų akcijos pirmąjį šio amžiaus dešimtmetį rodė vienus geriausių rezultatų.

Tačiau staiga viskas pasikeitė. Tokių įstaigų absolventai nerado darbo ir buvo įklimpę į paskolas studijoms. Milijardus dolerių finansinę pagalbą skyrusi vyriausybė turėjo padengti studentų paskolų nuostolius. Pradėtas komercinių mokymo įstaigų veiklos tyrimas ir priimtas naujas įstatymas, gerokai apribojęs jų teises priimti naujus mokinius. Pramonė žlugo, o akcininkai patyrė didelių nuostolių.

Nepamirškite išanalizuoti įmonių, kurias planuojate pirkti, reguliavimo rizikos.

Po finansinių krizė 2008 m. buvo priimti nauji teisės aktai, reglamentuojantys bankų sektorių. Dingo daug pajamų šaltinių. Priėmus Baracko Obamos administracijos Įperkamos sveikatos priežiūros įstatymą, ligoninės ir sveikatos draudimo bendrovės turėjo elgtis kitaip. Be to, šios rizikos kyla dėl investicijų į valstybės reguliuojamas pramonės šakas.

9. Įmonė pasensta

Įmonės pasenimas nebūtinai reiškia, kad ji rinkoje buvo per daug metų. Tai reiškia, kad ji neturi laiko prisitaikyti prie pramonės pokyčių. Jos gaminiai praranda patrauklumą, juos keičia naujos technologijos.

Laikraščius, kurie kadaise buvo pagrindiniai naujienų tiekėjai ir traukė reklamuotojus, dabar pakeičia internetas. „Blockbuster“ su tradicinėmis mažmeninės prekybos vietomis, kuriose buvo galima išsinuomoti DVD, buvo išstumta „Netflix“.. „Kodak“ juosta buvo pakeista skaitmeniniais fotoaparatais. Mažmeninės prekybos parduotuvės palaipsniui pereina prie interneto.

Kanados išmaniųjų telefonų gamintoja „BlackBerry“ kadaise dominavo įmonių pasaulyje, turėdama daugiau nei 50 % išmaniųjų telefonų rinkos. Visi įmonių pasaulio vadovai turėjo „BlackBerry“ telefonus. Net aš turėjau du jų telefonus.

Tačiau bendrovė per ilgai keitė telefonus su jutikliniu ekranu ir niekada nesikreipė į savo ekosistemos kūrimą, o tai padidina vartotojų išlaidas. Prisimenu laiką, kai negalėjau prisiminti savo BlackBerry telefono klavišų kombinacijos el. laiškų blokams ištrinti. Šiandien išmaniųjų telefonų rinka pamiršo apie „BlackBerry“.

Senstančių įmonių problema yra ta, kad joms priklauso daug turto – nekilnojamojo turto, patentų, prekės ženklai, dukterinės įmonės ir pan. akcijų. Tačiau dažnai tai yra tie patys vertės spąstai, kuriuose investuotojai praranda didžiąją dalį savo pinigų.

Invest Like a Guru yra išsamus vertės investavimo strategijos vadovas. Nors knyga tikrai bus naudinga pradedantiesiems, ji bus naudinga ir labiau patyrusiems investuotojams, norintiems rasti gerų akcijų.

Nusipirk knygą