Kaip daugikliai padeda investuoti
įvairenybės / / September 07, 2021
Skaičiavimai padės nesuklysti perkant akcijas.
Kas yra daugikliai
Tai sudėtingos ir ne tiek formulės, kurių pagalba įmonės įvertina efektyvumą ir palygina jas tarpusavyje. Šis rodiklis padeda objektyviau palyginti įmonę, kurios apyvarta siekia dešimt milijardų rublių, o jos konkurentą - 200 mln.
Daugikliai leidžia įvertinti įmonių veiklos rezultatus, atsižvelgiant į jų skirtumą. Norėdami tai padaryti, investuotojai pateikia pagrindinius duomenis į vieną vardiklį:
- rinkos vertinimas - kapitalizacija arba akcijų kaina;
- verslo vertinimas - pelnas, pajamos ar skola.
Investuotojai paima reikiamą informaciją iš įmonių finansinių ataskaitų. Tai nėra sunku rasti: viešosios įmonės, įtrauktos į biržos sąrašą, privalo1995 m. Gruodžio 26 d. Federalinis įstatymas (su pakeitimais, padarytais 2021 m. Liepos 2 d.) „Dėl akcinių bendrovių“ Nr. 208-FZ skelbti dokumentus. Todėl dažniausiai užtenka nueiti į įmonės svetainę arba pasinaudoti ekranu - paslauga, kuri renka duomenis vienoje vietoje. Deja, neviešos įmonės neskelbia savo ataskaitų viešai - nepavyks palyginti sąlyginės „Pyaterochka“ ir prekystalio šalia namų.
Kodėl mums reikia daugiklių?
Suprasti, kas yra tikroji įmonių vertė. Investuotojai lygina skirtingų įmonių veiklos rezultatus ir taip nustato, kad rinka nepakankamai įvertina turtą.
Šis metodas vadinamas kaina - priešingai nei investavimas į „augimo akcijas“, kai statoma ne dėl dabartinės verslo sėkmės, o dėl ateities galimybių.
Tarkime, investuotojas pasirenka tarp dviejų bendrovių. Korporacija „Pervaya“ kainuoja milijardą rublių ir uždirba 30 mln. Firma „Vtoraya“ vertinama tik 200 mln., Tačiau parduodama tiek pat.
Jei asmuo paims savo akcijas už dabartinę kainą, tada Pirmasis atgaus investicijas per 33 metus, o antrasis - vos per 6,5 metų. Vertybiniam investuotojui pelningiau investuoti į Antrąjį, nes turgus nepakankamai įvertino verslo efektyvumą. Be daugiklių daug sunkiau būtų analizuoti tikrąją padėtį.
Kokie daugikliai naudingi investuotojui
Finansininkai sugalvojo dešimtis rodiklių. Kai kuriose situacijose tai gali išsiaiškinti tik profesionalai, ir tik jiems reikia tokių skaičiavimų. Privačiam investuotojui pakanka septynių populiariausių.
P / E - kapitalizacija į pelną
Įmonės rinkos kainos ir jos metinio grynojo pelno santykis yra pagrindinis rodiklis. Tai parodo, kiek metų įmonė sumokės už save: kuo greičiau, tuo geriau. Jei investuotojas palygins kelias įmones tarpusavyje, jis galės įvertinti verslo efektyvumą. Ir jei jis apskaičiuos vienos įmonės rodiklį per kelerius metus, jis pamatys, kaip verslas vystosi ir kaip rinka jį vertina.
P / E = kapitalizacija / grynosios pajamos
Tarkime, žmogus nori palyginti du maisto prekių mažmenininkus: „Magnetas„Magnet“ / „Yahoo Finance“ akcijos»Ir„ X5 Retail Group “„X5 Retail Group“ / „Yahoo Finance“ akcijos („Pyaterochka“, „Kryžkelė“). Pirmiausia jis sužino dabartinę įmonių kapitalizaciją. Tai galima rasti bet kurios programos taikyme brokeris arba specialiose svetainėse, kuriose renkama finansinė informacija. Tada investuotojas prideda pelno duomenis iš naujausios metinės ataskaitos.
Didžiosios raidės, milijardas rublių | |
"Magnetas" | 544,28 |
X5 mažmeninės prekybos grupė | 670,4 |
Pelnas, milijardas rublių | |
"Magnetas" | 32,99 |
X5 mažmeninės prekybos grupė | 28,34 |
P / E., metų | |
"Magnetas" | 16,49 |
X5 mažmeninės prekybos grupė | 23,65 |
„Magnit“ atsipirks per 16,5 metų, o „X5 Retail Group“ - per 23,5 metų. Tai yra priežastis galvoti, bet ne priežastis priimti sprendimą dėl investavimo, nes P / E nėra vienintelė metrika.
Taip pat svarbu atsižvelgti į tai, kad teisinga lyginti tos pačios ar panašios pramonės šakos įmones. Daugiklis gali apgauti vertindamas, pavyzdžiui, automobilių gamintoją ir socialinį tinklą: pirmasis turi dideles kapitalo išlaidas, o tai iš pradžių sumažina pelną. O socialinio tinklo kūrimas nėra toks brangus, tačiau pelnas gali būti mažesnis - nors daugiklio atžvilgiu viskas atrodo geriau.
P / S - pajamų kapitalizacija
Tai yra įmonės vertės ir pajamų santykis. Daugiklis parodo, kokią vertę rinka priskiria kiekvienam dolerių ar pajamų rubliui. Žemas rodiklis rodo, kad įmonė yra nepakankamai įvertinta, o aukštas - pervertinimo rodiklis.
P / S = kapitalizacija / pajamos
Tarkime, kad investuotojas ir toliau renkasi „Magnit“ arba „X5 Retail Group“. Jis jau žino kapitalizaciją, tose pačiose ataskaitose jis žiūri į tai, kiek įmonių per pastaruosius metus pardavė.
Didžiosios raidės, milijardas rublių | |
"Magnetas" | 544,28 |
X5 mažmeninės prekybos grupė | 640,4 |
Pajamos, milijardas rublių | |
"Magnetas" | 1612,64 |
X5 mažmeninės prekybos grupė | 1978,02 |
P / S, metų | |
"Magnetas" | 0,34 |
X5 mažmeninės prekybos grupė | 0,32 |
Abi bendrovės yra nepakankamai įvertintos ir beveik lygios P / S, pamatys investuotojas.
EV - tikroji vertė
Ši sąvoka yra platesnė nei rinkos kapitalizacija. Rodiklyje atsižvelgiama į kapitalizaciją, trumpalaikes ir ilgalaikes skolas, taip pat į įmonės balanse esančius pinigus. Kuo didesnis skirtumas tarp įmonės tikrosios ir rinkos vertės, tuo pelningesnis bus investuotojo pirkimas - nebent paaiškėtų, kad tikrąją vertę suteikia didžiulė skola.
EV = kapitalizacija + skola - turimi pinigai
Tarkime, investuotojas palygins „Rosneft“„Rosneft“ akcijos / „Yahoo Finance“"Ir" Gazprom„Gazprom“ akcijos / „Yahoo Finance“ ». Pirmosios įmonės kapitalizacija yra 5,14 trilijono rublių, antrosios - 7,25 trilijono.
Investuotojas į įmonės ataskaitas žiūri į duomenis apie skolas ir laisvus pinigų srautus. Pirmiausia jis paima skaičius milijardais ir apskaičiuoja „Rosneft“ daugiklį.
5140 + 4608 - 929 = 8,82 trilijono rublių
Tikroji įmonės vertė yra beveik dvigubai didesnė už rinkos vertę, nes įmonė turi didžiulę 4,6 milijardo rublių skolą, o jos sąskaitose - tik 929 laisvi milijardai. Palyginkime su „Gazprom“ rodikliu.
7251 + 5160,5 - 454,9 = 11,96 trilijono rublių
Iš tikrųjų paaiškėja, kad „Rosneft“ kainuos 70% brangiau nei kainuoja biržoje. „Gazprom“ kaina taip pat yra didesnė, tačiau mažesnė procentais - 60%.
EBITDA - pelnas prieš mokesčius ir palūkanas
Kitas esminis įmonės finansinės veiklos vertinimo rodiklis. EBITDA parodo pelną prieš palūkanas, mokesčius ir nusidėvėjimą (turto nusidėvėjimą dėl susidėvėjimo), tai yra, tai yra paties verslo pelningumo įvertinimas. Ir kuo jis pelningesnis, tuo daugiau pajamų jis gali atnešti investuotojams.
EBITDA = pelnas prieš mokesčius + palūkanos + amortizacija
Tarkime, kad investuotojas ir toliau lygina „Rosneft“ ir „Gazprom“. Visi reikalingi duomenys yra įmonių metinėse ataskaitose.
„Rosneft“ | 814 + 639 + 224 = 1,68 trilijono rublių |
„Gazprom“ | 911,5 + 806,5 + 73,2 = 1,79 trilijono rublių |
Nors „Rosneft“ gamina ir parduoda daugiau nei „Gazprom“, pusė pelno tenka įrangos priežiūrai ir didelės skolos palūkanoms. Tačiau „Gazprom“ dar labiau nurašo amortizaciją, todėl kol kas bendrovės yra praktiškai lygios.
EV / EBITDA - tikroji pelno vertė
Daugiklis parodo, kaip rinka vertina įmonės pelno vienetą. Tai leidžia tiksliau palyginti įmones nei naudojant P / E, tačiau tai yra ilgesnė ir sunkiau apskaičiuoti. Kitas privalumas yra tas, kad lengviau palyginti įmones skirtingos salys, nes nereikia atsižvelgti į apmokestinimo ir apskaitos ypatumus.
EV / EBITDA = tikroji vertė / pelnas prieš mokesčius, palūkanas ir amortizaciją
Grįžkime prie žmogaus, kuris palygino „Magnit“ ir „X5 Retail Group“ pagal P / E. Investuotojas nusprendė giliau ištirti įmones ir apskaičiavo jų tikrąją vertę: čia praverčia EV daugiklis, kuris rodo tikslesnius duomenis nei kapitalizacija. Taip pat mums reikia EBITDA - pelno prieš mokesčius ir palūkanas.
EV, milijardas rublių | EBITDA, milijardas rublių | |
"Magnetas" | 693,3 | 109,8 |
X5 mažmeninės prekybos grupė | 909,7 | 243,6 |
Paaiškėjo, kad „Magnet“ rodiklis yra 6,31, o „X5 Retail Group“ - 3,73. Išsamesnis skaičiavimas apverčia P / E vaizdą aukštyn kojomis: nors „Magnit“ atsipirks greičiau, tikroji verslo padėtis X5 yra geresnė. Sprendimas priklauso iš investuotojo: investuoti pinigus ir greitai juos susigrąžinti arba ilgą laiką investuoti į iš esmės patikimą verslą.
SKOLA / EBITDA - įsipareigojimai pelnui
Šis rodiklis yra ankstesnio koeficiento papildymas: jis parodo, kiek metų bendrovė gali grąžinti visas skolas iš savo pelno. Investuotojai paprastai naudoja kelis kartu, kad geriau suprastų įmonės veiklos rezultatus.
SKOLA / EBITDA = skola / pelnas prieš mokesčius, palūkanas ir amortizaciją
Jei investuotojas apskaičiuoja šį rodiklį, pavyzdyje su mažmenininkais jis patvirtins ankstesnio daugiklio reikšmes. Skolos suma įtraukiama į tas pačias finansines ataskaitas.
SKOLOS / EBITDA, metų | |
"Magnetas" | 1,11 |
X5 mažmeninės prekybos grupė | 0,99 |
Abi bendrovės nėra ypač įsiskolinusios ir galės grąžinti skolas maždaug per metus, tačiau „X5 Retail Group“ laiku pasieks šiek tiek greičiau. Svarbu palyginti panašių pramonės šakų įmones. Pavyzdžiui, „Rosneft“, „Gazprom“, britų BP ir Kinijos „PetroChina“ santykis atrodo taip.
SKOLOS / EBITDA, metų | |
„Rosneft“ | 3,13 |
„Gazprom“ | 2,64 |
Britanijos nafta | 2,03 |
„PetroChina“ | 2,65 |
ROE - nuosavybės grąža
Patogus būdas gana tiksliai, bet ne per greitai apskaičiuoti pelningumą, yra sužinoti nuosavybės grąžą. Jis parodo metinio pelno ir įmonės nuosavybės santykį.
ROE = metų pelnas / įmonės kapitalas × 100%
Įvertinimas padės nesiblaškyti dėl verslo masto ir pamatyti, kuri įmonė dirba efektyviau ir greičiau atsiperka.
Pelnas, milijardas rublių | Akcijos, milijardas rublių | ROE | |
"Magnetas" | 33 | 182,9 | 18% |
X5 mažmeninės prekybos grupė | 28,3 | 94,8 | 29,8% |
„Rosneft“ | 324 | 4706 | 6,9% |
„Gazprom“ | 135 | 14 804 | 0,9% |
Ko nereikėtų pamiršti skaičiuojant daugiklius
Keletas svarbių niuansų.
Nenaudokite tik vieno daugiklio
Vertinant įmones svarbu sujungti kelis daugiklius, kad nepraleistumėte svarbių detalių. Pavyzdžiui, beveik bet kuri įmonė turi pajamų, tačiau pelno gali nelikti.
Nelyginkite per daug skirtingų įmonių
Daugikliai leidžia atsisakyti verslo masto ir net įvertinti įvairių šalių įmones. Tačiau skirtingi ekonomikos sektoriai ir pramonės šakos turi savo ypatybes, kurios gali suklaidinti investuotoją.
Pavyzdžiui, IT įmonių vidutinis P / E yra 30–50, o tai yra normalu augimo atsargoms. Tačiau tas pats atsipirkimas bankui ar komunalinių paslaugų įmonei yra neįtikėtinai didelis.
Atminkite, kad daugikliai yra paprastas išlaidų metodas
Vertinant pagal pagrindinius rodiklius, reikia rasti rinkoje nepakankamai įvertintas įmones. Tai galioja, bet nebūtinai teisinga. Pavyzdžiui, tas pats technologinis arba biofarmacijos įmonės atrodys per brangiai: tačiau investuotojai į jas investuoja siekdami pelno ateityje ir galimo augimo - didelės rizikos kaina.
Vertindami finansines bendroves nenaudokite įprastų kartotinių
Ši pramonė skelbia specialias finansines ataskaitas, kuriose, pavyzdžiui, nėra pajamų, o įsipareigojimai indėlininkams priskiriami skolų kategorijai. Todėl dauguma daugiklių jiems netinka.
Ką verta prisiminti
- Daugikliai yra rodikliai, padedantys apskaičiuoti verslo efektyvumą ir palyginti jį su kitomis įmonėmis atskirai nuo masto ar šalies.
- Vertinimas pagal kartotinius yra vertės metodo bruožas: investuotojai ieško rinkos nepakankamai įvertintų įmonių. Sparčiai augančios ar perspektyvios firmos atrodys per brangiai, tačiau gali kada nors gerai pasiteisinti.
- Teisinga lyginti panašių pramonės šakų įmones. Galima įvertinti du mažmenininkus arba dvi naftos ir dujų bendroves, tačiau mažmenininko ir gamintojo palyginimas greičiausiai bus klaidinantis.
- Investuotojai analizuoja įvairių sektorių įmones, pasirenka geriausias ir gamina įvairus portfelį.
Taip pat skaitykite🧐💰📈
- Kas yra akcijų indeksai ir kaip jie padeda investuotojams uždirbti daugiau
- Pasitikėjimo valdymas: kaip investuoti ir nešvaistyti laiko bei pastangų
- 5 būdai, kaip sutaupyti tarpininkų komisinių, jei esate pradedantysis investuotojas
- Ar verta pradėti investuoti pandemijos ir krizės metu?
- Kas yra išvestinių finansinių priemonių rinka ir ar verta prekiauti ja pradedantiesiems investuotojams
10 prekių, kurias galima nusipirkti „AliExpress“ rudens išpardavime
„IPhone“ pardavimas prasidėjo „AliExpress“: 11 modelių su nuolaidomis iki 22 tūkst